原文出處：https://rich01.com/4-types-bond-rate/
在研究債券時，我們常常會看到票面利率、殖利率、當期殖利率、到期殖利率、贖回殖利率等等資訊，
常常把投資人搞得頭昏眼花，不同的名詞聽起來很相似，但意義差距卻可能很遠。
更有不肖的業者用不正確的利率誘導消費者購買債券，
到底買債券時哪個利率是投資人最需要關心的呢？
這篇文章市場先生帶你快速了解票面利率、殖利率，
分為以下幾個部分：
買債券前要懂的財經知識1：票面利率(Coupon Rate)
買債券前要懂的財經知識2：當期殖利率(Current Yield)
買債券前要懂的財經知識3：到期殖利率(Yield to Maturity , 簡稱YTM)
買債券前要懂的財經知識4：贖回殖利率(Yield to Call , 簡稱YTC)
如何查詢債券的票面利率、到期殖利率？
如果還不熟悉債券，在開始閱讀之前，
可先看前一篇：債券是什麼？
1. 票面利率(Coupon Rate)是什麼？
票面利率(英文:Coupon Rate)指的是債券在發行時，直接被印刷在債券票面上應付的利率。
假如一張債券 面值(Face Value)是100元，票面利率是5%，
那麼每年投資人會收到的利息就是5元，到期時拿回本金100元。
票面利率 = 每年利息 ÷ 債券面額
要注意的是，債券面額不等於你買進債券的價格(買入價格)，
價券交易價格是變動的，而面額和票面利率是不會變的。
市場先生提示：
在整個債券交易中，票面利率常常被用作話術，
看似6%票面利率的債券，實際上如果你根據市價買入，到期殖利率(YTM)可能只有3%。
票面利率只是債券報酬計算過程用的數字，實際債券投資，票面利率毫無任何意義。
2. 當期殖利率(Current Yield)是什麼？
當期殖利率是考慮債券的買入價格，計算出當期的收益率，
假如一張債券定價是100元，票面利率是5%，投資人以102元買入，
那麼他每年會收到的利息為5元，當期殖利率=5/102=4.9%。
當買入價格大於票面價格時，當期殖利率會低於票面利率。
當期殖利率=每年利息÷買入價格
當期殖利率只考量到了目前的收益，沒有考量到到期時拿回本金的損益，因此依然不是最好參考數字。
(以上面這個案例來說，用102元買入，到期只有拿回100元本金，因此本金損失了2元，故實際的報酬率會低於4.9%)
3. 什麼是到期殖利率(Yield to Maturity,簡稱YTM)
殖利率是考慮債券買入價格、未來可領取的利息、持有到期後拿回本金，來推算出的年化報酬率。
換句話說，債券殖利率就是指買入債券一直持有至到期為止的實質投資報酬率，
因此又可稱為 到期殖利率(英文:Yield to Maturity)。
在債券中談到殖利率，一般指的都是 到期殖利率YTM。
舉例來說：
一張債券定價是100元，票面利率是5%，以102元的價格買入，持有5年，
最後可拿回本金100元，那麼計算出來的殖利率為4.54%。(如下圖計算範例)
殖利率=用買入價格、利息、票面金額計算(需用excel公式算)
【年化報酬率計算】的Excel可以在這篇文章下載：
免費下載》超過10個實用的投資理財試算EXCEL小工具總整理(記帳、財務試算、貸款利率、報酬率計算)
債券到期殖利率計算範例
4. 贖回殖利率(Yield to Call,簡稱YTC)是什麼？
在持有過程中，雖然到期殖利率是固定的，
但因債券交易價格是變動的，這代表你任何時間點提早賣出的話，報酬率也是隨時變動的。
如果在債券未到期前就要出售，想要計算持有期間的報酬率，此時就是計算債券的贖回殖利率，
意思是考量買入價格、已領取的利息、賣出價格來推算出的年化報酬率。
計算方式很簡單，一樣在excel計算即可，於最後拿回的金額處輸入目前市價，即可得到贖回殖利率。
舉例來說：
一張債券定價是100元，票面利率是5%，以102元的價格買入，
持有3年後，要以103元的價格售出，那麼計算出來的贖回殖利率為5.21%。(如下圖計算範例)
贖回殖利率=用買入價格、利息、贖回時市場價格計算(需用Excel公式算)
債券贖回殖利率計算範例
對於投資債券來說，購買時最重要的是看到期殖利率(YTM)，票面利率跟當期殖利率並不重要，而在持有期間要出售則是要看贖回殖利率(YTC)。
特別提醒大家，在債券持有的過程中，
如果債券價格上漲了，當下出售雖會比持有至到期賺更多，
但決定我們是否要出售，不僅僅是考慮賣出有賺更多，而且還要考慮售出得到的現金，有沒有其他更好的投資機會？
因為售出後要再買相同的債券，市場價格也變貴了，換句話說當下你雖然賺到錢，但那些現金不見得能再找到當初高殖利率的機會。
如果缺乏更好的投資機會，現金不能創造同等或更好報酬時，其實也可以考慮繼續持有債券。
如何查詢債券的票面利率、到期殖利率？
一般來說，債券下單的介面都會揭露其票面利率及到期殖利率，
以Firstrade券商購買美國公債為例，票面利率可以在「Coupon」這個欄位找到(但不重要)，
而到期殖利率則可在「YTM」這個欄位找到(看YTM是重點)，如下圖。
當我們以溢價購入債券時，到期殖利率一定會小於票面利率，
而當我們以低於票面價格購入債券時，到期殖利率會高於票面利率。
美國公債殖利率與票面利率
快速重點整理：債券的票面利率、殖利率
買進債券時要看到期殖利率(YTM)。
不要看票面利率跟當期殖利率買賣債券，這兩個數字在投資上沒意義。如果理專跟你說票面利率，那很大可能是話術。
而在持有期間要出售則是要看 贖回殖利率(YTC)。
決定債券是否要出售，不是只看有沒有賺到錢，還要看贖回金額是否有更好的再投資機會，整體效益是否大於把債券持有到期。
沒有留言:
張貼留言