資料來源：肺炎疫情衝擊全球經濟...4張表解讀各國如何用政策救市！
撰文者：財經M平方 更新日期：2020-03-18 瀏覽數：17,714
美國的救市計畫~第一輪20200318、二輪紓困方案20201220；紓困方案一啟動，馬上帶動股市金價走揚。1股市：因市場游資多、或資金流向升值國家、2金價：因貨幣貶值，帶動金價上揚。
20200319為台股本年最低點，隔日反彈。(股市、金價同步落底後走揚)
20201220為台股高檔整理，之後再衝一波。(股市、金價同步；股市到20210121回檔、金價於20210105回檔)金價的高點為20200806、20210105卻提早回檔的原因？
前言
近期隨著新冠肺炎逐漸擴散至歐美地區，全球央行動作頻頻！繼上週多國央行紛紛擴大寬鬆後，美國聯準會在台灣時間3月16日清晨再度緊急下調基準利率100bp至0.0%～0.25%，並宣布啟動規模達7,000億的QE計畫，同時，日本央行也於同日公布將擴大ETF和REITs年度購買目標，並追加購買總規模達2兆的商業票據、公司債，M平方決定在此次，一次整理目前主要區域的疫情發展、救市措施、未來可能的行情走勢、本波應注意的3大訊號和基本面重要圖表一覽！
美、歐、中、日救市措施一次看
疫情當下，各國央行紛紛快速統整所實行的措施，M平方第一時點整理主要經濟體（美、歐、中、日）的救市措施，包含貨幣、財政政策：
美國~~~第一輪紓困方案
貨幣政策：聯準會降息至接近零利率，並正式宣布QE
聯準會率先於3月3日降息2碼開啟救市第一槍，並連續3次宣布擴大公開市場操作（回購）後，在3月16日再度緊急調降基準利率4碼至0.00%～0.25%，同時宣布啟動7,000億QE（含5,000億美債、2,000億MBS）。為確保市場流動性，將窗口貼現主要融通利率降至0.25%，並延長期限為90天，同時降低歐洲、日本、英國、瑞士、加拿大的外匯掉期利率0.25%，最後宣布在3月26日正式將存款準備金要求降至0%，啟動大幅寬鬆措施。而聯準會也取消原訂於3月19日舉行的利率決策會議。
財政政策：政策逐漸出台，防範經濟出現嚴重下行
美國國會先於3月6日通過肺炎緊急法案（Coronavirus Emergency Response Package），提供83億緊急防疫資金，另外撥款70億元給小企業管理局（Small Business Administration），提供受疫情波及的小企業低利應急貸款。但在疫情逐漸在美國惡化後，川普發布記者會宣布歐洲旅遊禁令（3月12日午夜生效），並要求國會提供500億低息貸款給受疫情影響企業，同時指示財政部延後個人及企業繳稅期限3個月（原繳稅期限為4月15日），預計帶給美國2,000億流動性。
錯過早期防疫的美國，終究難逃國內社區感染的爆發，3月13日，川普正式宣布美國進入國家緊急狀態後，推出一連串財政、防疫、減災政策，M平方整理相關政策如下：
1.眾議院
363：40通過美國家庭優先紓困法案（Families First Corona Virus Response Act）：全國免費病毒篩檢、14天的帶薪病假（500人以下企業）、3個月的家庭防疫照護假、失業保險金補助、兒童及老人的糧食補助、醫療補助。
2.川普宣布國家緊急及記者會重點
Stafford Act法案的500億緊急資金。篩檢人數目前僅2萬2,000人，目標1個月內增加500萬篩檢量，包括FDA緊急使用授權（EUA）瑞士藥廠羅氏（Roche）檢測試劑盒、賽默飛世爾（Thermo Fisher）病毒檢測技術、民間企業合作Google（Alphabet Inc.）、Walmart&Target停車廠的快速檢測、無限期免除學生貸款利息、指示能源部長Dan Brouillette購買戰略儲備原油（未來6個月43萬桶/日需求，7,700萬桶）、授權衛生部長AlexAzar緊急時期更為彈性的醫療法規。
總結》美國通過家庭優先紓困法案
預計參議院3月16日將快速通過家庭優先紓困法案，提供全國免費檢測，正式開始加強美國肺炎檢測量，目標1個月內500萬檢測量（現在僅2萬2,000人受測），美國對於防疫態度轉向重視，因為檢測出來才能去隔離、減少擴散以及治療，但也可以預計未來數州確診數高機率將大幅爆增，而各州停課、宵禁及企業實體店面的關閉（減災措施）也有進一步加強的可能，預計對於實體經濟衝擊也會再度上升，配合聯準會以金融危機等級的寬鬆政策應對，使得市場情緒持續恐慌反映美國疫情爆發，以及近期由股市大跌引起的流動性緊張問題。
美國會敲定9000億美元振興案 紓困重點一覽~~~~第二輪紓困方案
最新更新：2020/12/21 12:29
美國國會領袖20日表示，已就9000億美元振興方案達成共識，為受武漢肺炎疫情重創的經濟提供首波新紓困措施。圖為紐約梅西百貨旗艦店11月17日景象。（中央社檔案照片）
（中央社華盛頓20日綜合外電報導）美國國會領袖今天表示，他們已就9000億美元振興方案達成共識，為多月來受到2019冠狀病毒疾病（COVID-19，武漢肺炎）疫情重創的經濟提供首波新紓困措施，參眾兩院很可能明天表決。
路透社報導，以下是根據美國聯邦眾議院議長裴洛西（Nancy Pelosi）公布摘要及國會幕僚提供部分細節所整理的振興方案要點一覽。
＊直接向每位成人和小孩發放600美元。
＊提高失業補助，包括為失業者每週加發300美元。
＊2840億美元用於薪資保護貸款計畫，包括將適用資格擴大到非營利組織和地方報紙、電視台與電台，還會提供150億美元給活動場地租賃業者、獨立電影院和文化機構，以及200億美元用於特定災難補助。
＊820億美元用於大學和中小學，包括資助冷暖供應系統升級以降低病毒傳播風險並重新開放教室，以及100億美元兒童照護援助。
＊450億美元用於交通援助，包括向美國航空客運業者提供150億美元薪資援助、140億美元用於大眾運輸系統、100億美元用於國道經費、10億美元補助美國鐵路公司（Amtrak）。
＊250億美元用於陷入困境的家庭租金援助，以及延長房東勒令房客搬家的寬限期。
＊130億美元用於糧食援助。
＊擴大發放大學派爾獎助學金（Pell Grants），新的受益人將達50萬人，並為超過150萬名學生提供最大補貼。
＊70億美元用於寬頻網路服務，包括19億美元用於更換構成國安風險的電信網路設備。
＊40億美元用於國際疫苗聯盟。
＊擴大稅額抵減優惠，以鼓勵低收入戶住宅建設。
＊提供稅額抵減，以鼓勵企業留住員工。
＊提供稅額抵減，以鼓勵雇主提供帶薪病假。
＊擴大低收入勞工的稅額抵減。（譯者：盧映孜/核稿：嚴思祺）1091221
延伸閱讀：美聯儲和印鈔機器：印鈔不止，美股上漲不息
另外，昨天還有一個數據值得關注。爲了應對疫情，美國的預算赤字同比增長了92%。在新聞發布會臨近結束時，鮑威爾在談及財政政策暗示稱，美國政府必須維持他們的財政政策。在我看來，鮑威爾的潜臺詞是說，美聯儲想“就此收手”，他們不想在通往負利率的道路上繼續走下去，也不想爲了托住市場而繼續“買買買”。現在的美聯儲，正在逐步成爲最後的接盤俠以及股市的“管家”。
至于財政政策最後由誰來買單，沒人關心這一話題。爲了政府可以繼續舉債和償債，利率必須維持在接近零的水平。只有這樣，債務的利息才不會超過稅收收入。政府可能不會增稅，但通脹就是稅收。商品和房地産的價格越高，你需要繳納的銷售稅和房産稅自然就會越多。這會帶來社會問題，而現代貨幣理論（MMT）可能就是解决之道。按照現代貨幣理論的觀點，爲了控制住通脹，政府有必要增加稅收，而不是給民衆更多的錢去搶奪同樣數量的商品和服務。因爲說到底，經濟增長和繁榮的關鍵不是印鈔，而是生産力的提高。
貨幣政策：人行多項工具一次實施，提供大量流動性
2月初，中國人行便透過逆回購操作投放破兆的短期資金，同時下調逆回購利率，給予市場大量的流動性，穩定金融市場信心，後續MLF利率也跟隨下調，成功帶動LPR 1年期和5年期利率下調，企業融資成本下降，人行同時針對受疫情影響較大的企業、銀行設立專項再貸款、專項同業存單，後續也再次提升再貸款額度和下調支農、支小再貸款利率，以及其它配套措施，針對中小銀行和中小企業，防止資金鏈斷裂。
而3月13日中國人行宣布普惠金融定向降準預計釋放5,500億資金，給予銀行間更多流動性，目前市場利率（DR007）與政策利率（逆回購7天期）倒掛，反映銀行間流動性過剩，有助於20日貸款市場利率報價再次下行，使企業融資成本持續下降。
財政政策：大幅增加一般債、專項債規模，以基建拖底經濟
2月1日，中國5大部門共同推出30條措施強化金融支持，後續財政部提前下達2020新增地方政府債務限額8,480億，加上之前下達的額度1兆元，一般債＋專項債一共為1兆8,480億元，年增30%，以基礎建設擴需求目的明顯，其它稅收優惠、減稅降費、財政貼息等多重手段，應對疫情，防止企業倒閉、資金鏈斷裂等風險。
總結》中國雙管齊下挽救經濟
整體來看，中國已經用財政和貨幣政策雙管齊下挽救經濟，但原先已止住的亞洲經濟，在未來面臨歐美需求緊縮下，再度出現風險，中國今日公布的1月～2月中數據全面下滑，基本面仍未改善。
歐洲
貨幣政策：英國緊急降息2碼，歐央行跟進購債和挹注流動性
英國央行率先在3月11日緊急做出3大動作，包含：
1.降息2碼至0.25%。
2.推出規模1,000億英鎊中小企業優利貸款方案（TFSME），總借貸期限長達4年，緩解中小企業短期現金流問題。
3.將逆週期資本緩衝比率（Countercyclical Capital Buffer）從1%降至0%，預期釋放1,900億英鎊的資金。
隨後，歐央行也於3月12日的利率會議中，宣布4項主要措施，包含：
1.新增1,200億歐元的資產購債計畫（APP）至2020年底。
2.放寬TLTRO利率與額度，若借貸資產符合標準，將能獲得-0.75%的借貸利率。
3.調降第3輪定向再融資操作（TLTRO III）利率25bps並擴大額度，並於下一輪TLTRO之前提供LTRO（利率為-0.5%），彌補短期資金流動性的空窗期。
4.降低銀行資本計提標準，減輕銀行短期資本提存壓力。
財政政策：德國財政刺激終於出台，鬆綁財政支出5,500億歐元
歐元區中，目前僅德國、西班牙針對肺炎疫情確定推出財政刺激手段。其中德國推出規模最高達5,500億歐元的財政措施，細項包含：
1.國營銀行Kfw貸款計畫，將針對肺炎疫情衝擊之企業，而政府擔保企業貸款80%份額。
2.增加1億4,500萬歐元的資金用於肺炎疫苗研究經費、10億歐元添購相關防疫器材。
3.延遲企業稅付款時間以增加企業流動性。
4.提供工時縮短補助金：放寬補助標準，對象擴及至約聘、臨時工。
西班牙方面，政府則推出一系列規模達182億歐元的財政措施，細項包含：
1.140億歐元用於緩解中小企業現金流動性的問題，將延緩六個月期的稅務支付彈性，並在利率上給予折扣。
2.28億提撥給地方政府，滿足各州衛生系統上的使用。
3.提撥4億針對旅遊相關公司提供借貸需求。
總結》歐洲跟進聯準會寬鬆動作
鑑於歐洲疫情全面爆發，英、歐央行為防範金融流動性出現問題，紛紛跟進聯準會寬鬆動作，且在國內旅行業與中小企業首當其衝下，針對相關產業提供短期資金融通，並大幅度降低銀行承貸放款壓力，挹注市場大量低廉資金流動性，避免出現連續倒帳使信貸系統出現崩潰的風險性問題，同時縱向搭配德國終於出台規模堪比當時金融海嘯規模的財政方案，顯示歐洲從原本輕忽的角度轉向，逐漸重視疫情對於商業活動和金融市場造成的衝擊與恐慌。
日本
貨幣政策：ETF購買目標倍增，大舉釋放流動性
3月16日，日本央行除了配合全球其它央行調降美元外匯掉期利率外，更進一步發出聲明提出以下措施，強化寬鬆力道：擴大ETF、J-REITs購買目標2倍，分別為12兆日圓（原6兆），及1800億日圓（原900億）擴大持有商業票據、公司債份額各1兆，增至3兆2,000億日圓(原2兆2,000億）、4兆2,000億日圓（原3兆2,000億），期限至2020年9月新增優利資金渠道，提供一年期0%的低利貸款，抵押品為公司債（規模約8兆），期限皆至2020年9月。
財政政策：目前推出規模共達2兆日圓的財政支出方案，未來考慮進一步加碼
3月10日，日本政府推出多項財政刺激措施包含1兆6,000億日圓金融應急措施，主要針對中小企業的特別貸款。此外，日本同步推出4,308億日圓針對肺炎疫情的支援措施，包括特效藥開發、強化醫療設備和個人無息貸款。而除了現行的財政刺激方案，日本政府仍在研擬未來進一步擴大財政刺激方案，包含減稅和現金券，全面阻止經濟大幅下行。
總結》日本經濟有持續惡化風險
2019年Q4日本已陷入消費、投資、出口同步衰退的窘境，而此時又遭逢肺炎疫情進一步衝擊日本內需及外銷出口，連東奧都有停辦的疑慮，使得日本經濟有持續惡化的風險。而因應此次肺炎，日本央行升級ETF購買規模目標，除了挹注大量流動性進入市場，有助減緩企業資金週轉的問題外，同時避免日股持續重挫損害央行資產負債表，並藉由強化市場信心以消退避險情緒的方式，來緩解日圓持續升值對於其經濟、通膨、股市的不利影響。
另外，此次日本雖未跟進全球降息狂潮，然若經濟遲遲未見復甦或甚至有通縮疑慮，未來仍不排除有再降息的可能性。最後，首相安倍晉三曾宣布2020年將規畫大規模的擴大公共支出計畫，在此次肺炎疫情在全球持續擴大下，去年曾提及的財政刺激方案也值得關注。
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